БЕЗ ПАНИКИ

Кризис субстандартной (высокорискованной) ипотеки в США уже начал представлять проблему для мирового финансового сектора в целом. Из-за опасений по поводу рисковых долгов инвесторы перестали покупать облигации финансирования выкупов. В последние годы сотни миллиардов ипотечных кредитов в субстандартном сегменте банки финансировали за счет выпуска специальных инструментов – побочных долговых обязательств (CDO), которые затем продавались банкам, пенсионным и прочим инвесторам. Долгое время рейтинговые агентства считали CDO настолько же низкорискованными, как и правительственные облигации. Но с конца 2006 года эти финансовые инструменты стали терять стоимость. Именно тогда в США рост процентных ставок начал отражаться на ситуации на рынке недвижимости. Слишком многие американцы, взявшие субстандартные ипотечные кредиты, оказались не в состоянии их обслуживать. «Кризис ликвидности не обязательно приведет к проблемам на фондовом рынке. Хотя стоимость финансирования вырастет, проблемы финансового сектора совершенно не обязательно отразятся на реальном секторе экономики. Экономический рост в мире остается высоким, в частности в странах БРИК, в зоне евро и в Японии. Проблемы финан-сового сектора не окажут немедленного воздействия на инвестиции, поскольку компании смогли накопить значительные финансовые ресурсы в течение последних нескольких лет и не нуждаются в срочном заемном финансировании», - сказал экономист банка Goldman Sachs Доминик Уилсон. Такую точку зрения, похоже разделяют и денежные власти. Так, в ФРС в начале августа решила не повышать процентные ставки, что вернуло некоторый оптимизм финансовым рынкам. В течение одного дня 8 августа инвестбанки смогли продать LBO почти на 15 миллиардов долларов. Поэтому проблемы финансового сектора могут оказаться меньше, чем предполагалось еще несколько недель назад. Развивающиеся рынки, имеющие профицит платежного баланса, могут быть уверены в том, что кризисы конца 90-х не повторятся даже в случае нарастания проблем в мировой финансовой системе. Заметные профициты спасают их от потенциальных кризисов: в Китае – 10,8% ВВП, в России – 6,8%, в Аргентине – 3,2%. И хотя для компаний из этих стран обслуживание кредитов будет стоить больше, чем еще несколько лет назад, оно будет недорогим по историческим меркам – вполовину дешевле уровней конца 90-х.